El euríbor podría moderarse este año hasta el 3%, según Funcas

La Fundación de las Cajas de Ahorro ha actualizado previsiones y apunta a que las primeras bajadas de los tipos de interés se producirán en la segunda mitad del año, lo que permitirá una moderación del euríbor.

Para contextualizar esta hipótesis, Funcas recuerda que la ralentización económica, derivada en parte de la caída de la demanda interna, y que la ausencia de un nuevo ‘shock’ energético permitirán que la desinflación se afiance en 2024. En concreto, Funcas prevé una tasa de inflación este año del 3,1% del IPC, cuatro décimas menos que en 2023, si bien la reversión de las medidas antiinflación se traducirán en un aumento de los precios, que estima en seis décimas.

Este descenso de la inflación facilitará la rebaja de los tipos de interés a partir del verano, con una caída de la facilidad de depósitos del BCE hasta el 3,25% a finales de año (frente al 4% actual), lo que propiciará una moderación del euríbor.

Los nuevos cálculos de la fundación sitúan al índice de referencia para la mayoría de las hipotecas en España en el 3% de cara a final de año, lo que supondría un descenso de seis décimas respecto a su media provisional de enero (3,6%) y volver a los niveles de finales de 2022.

Así pues, Funcas se suma a otras voces del mercado y espera una bajada de las cuotas de las hipotecas variables en 2024. Un alivio que podría empezar a materializarse en las revisiones que se lleven a cabo en el segundo trimestre del año.

Se acerca la bajada de las cuotas de las hipotecas

El euríbor a 12 meses tocó techo el pasado mes de octubre, cuando registró una media mensual del 4,16%, aunque desde entonces se ha moderado hasta terminar diciembre con un promedio del 3,679%, tras registrar su mayor descenso mensual en 14 años. En el arranque del año se mantiene estable y registra una media provisional en enero cercana al 3,6%. Por tanto, se mantiene en zona de máximos desde finales de 2008.

La tendencia a la baja que ha experimentado el indicador en los dos últimos meses responde al freno en las subidas de los tipos de interés por parte del Banco Central Europeo (BCE) y la esperanza de que lleguen varios recortes en 2024 mientras cede la inflación. La mayoría de los bancos de inversión y servicios de estudios internacionales prevé que las bajadas empiecen en verano.

Desde idealista/hipotecas recuerdan que “si el indicador baja o se mantiene en los niveles actuales es posible que empecemos a ver una bajada de las cuotas mensuales en aquellas revisiones de las hipotecas variables que se lleven a cabo a partir del mes de abril”, ya que actualmente el euríbor se mueve en niveles de marzo de 2023.

La Asociación de Usuarios Financieros (ASUFIN) también maneja un escenario similar. En concreto, cree que los primeros ahorros se pueden materializar en los meses de febrero o marzo, aunque “serán más intensos cuando avance el año, especialmente en los meses de julio y septiembre”, cuando el euríbor se encontraba por encima del 4%. Según sus previsiones, el euríbor podría situarse en marzo en torno al 3,3% (frente al 3,647% de marzo de 2023) y bajar hasta el 3% en junio, cuando previsiblemente empezarán a bajar los tipos de interés, lo que supondría bajar un punto respecto al sexto mes del año pasado.

Leyre López, analista de la Asociación Hipotecaria Española (AHE), se suma a esta previsión y explica que “las hipotecas que se revisen con carácter semestral y que les toque la revisión ahora puedan experimentar ya a principios de este año una bajada de la cuota, pero en el caso de las que se revisan anualmente no sucederá hasta abril o mayo teniendo en cuenta que el préstamo se actualizará semestral o anualmente conforme al valor de referencia del índice de uno o dos meses antes del periodo de revisión”.

La banca de momento maneja unos números algo más prudentes. CaixaBank Research cree que el euríbor a 12 meses se moverá en torno al 3% a final de año, en línea con el que ahora prevé Funcas, mientras que para los analistas de Bankinter el escenario base es que el euríbor se reduzca poco a poco, hasta terminar 2024 cerca del 3,25%, unas cuatro décimas por debajo del nivel actual.

Previsiones macroeconómicas

En cuanto al mercado laboral, el ciclo de creación de empleo continuará y permitirá reducir la tasa de paro hasta el 11,2% a final de 2024, nivel todavía “muy elevado” en la comparación europea, según Funcas, que señala que esta “resistencia” del mercado laboral y la competitividad de las empresas españolas en el exterior son los dos factores que explican el favorable diferencial de crecimiento de España respecto a Europa.

La ralentización de la economía en 2024, junto con el incremento de las cargas financieras generado por la subida de los tipos de interés, dificultarán la corrección de los desequilibrios presupuestarios, de acuerdo con el análisis de Funcas, que prevé un déficit del 3,5% del PIB en 2024 y una deuda pública que superará el 107%, por encima de los niveles exigidos por las reglas fiscales europeas.

De cara a 2025, Funcas parte de la hipótesis de una mejora del entorno europeo, algo que unido a la inflexión en la política monetaria, ayudaría a elevar el crecimiento del PIB hasta el 2%, aún por encima de la media europea. A su vez, la tasa de paro caería hasta el 10,6%.

El repunte de la actividad previsto para 2025 ayudará, según Funcas, a contener el “agujero presupuestario”, aunque el déficit todavía se situaría en el 3,3%, mientras que la deuda bajará apenas un punto porcentual.

Funcas precisa que en el periodo 2019-2023, los ingresos tributarios se habrán incrementado un 9% en términos reales (descontando la inflación), mientras que el gasto primario lo habrá hecho un 11,8%, “magnitudes difícilmente sostenibles en el tiempo”.

Riesgos a la baja

Por último, asegura que el principal riesgo para la economía sigue siendo a la baja. A corto plazo, la intensificación de las tensiones en torno al mar Rojo podría desencadenar una nueva disrupción de las cadenas de suministros y de los intercambios comerciales, dificultando el proceso de desinflación.

A medio y largo plazo, destaca que la persistencia de un déficit público elevado es un “factor de vulnerabilidad” para la economía española, en un contexto de reactivación de las reglas fiscales europeas y de retirada del apoyo del banco central, tanto en materia de tipos como de compra de deuda.

También preocupa a Funcas la “atonía” de la inversión en bienes de equipo, una circunstancia que no ayuda a alentar las perspectivas de crecimiento de la productividad de la economía española. “El estancamiento reciente de la inversión en bienes de equipo en España, que se encuentra por debajo de los niveles prepandemia, contrasta con la trayectoria creciente observada en el conjunto de la eurozona, dondesupera dichos niveles”, advierten desde Funcas.

Fuentes: Newtral e Idealista